Basics de opções de ações pdf
Tutorial Básico de Opções.
Atualmente, as carteiras de muitos investidores incluem investimentos como fundos mútuos, ações e títulos. Mas a variedade de títulos que você tem à sua disposição não termina aí. Outro tipo de segurança, conhecido como opções, apresenta um mundo de oportunidades para investidores sofisticados que entendem tanto os usos práticos quanto os riscos inerentes associados a essa classe de ativos.
O poder das opções reside na sua versatilidade e capacidade de interagir com ativos tradicionais, como ações individuais. Eles permitem que você adapte ou ajuste sua posição de acordo com muitas situações de mercado que possam surgir. Por exemplo, opções podem ser usadas como uma proteção efetiva contra um mercado de ações em declínio para limitar as perdas de baixa. As opções podem ser usadas para fins especulativos ou extremamente conservadoras, como você deseja. O uso de opções é, portanto, melhor descrito como parte de uma estratégia maior de investimento.
Essa versatilidade funcional, no entanto, não vem sem seus custos. As opções são títulos complexos e podem ser extremamente arriscadas se usadas de maneira inadequada. É por isso que, ao negociar opções com um corretor, você frequentemente encontrará um aviso como o seguinte:
As opções envolvem riscos e não são adequadas para todos. A negociação de opções pode ser de natureza especulativa e acarretar risco substancial de perda. Apenas invista com capital de risco.
As opções pertencem ao grupo maior de valores mobiliários conhecidos como derivativos. Essa palavra passou a estar associada à tomada excessiva de riscos e à capacidade de quebrar economias. Essa percepção, no entanto, é amplamente exagerada. Todo "derivativo" significa que seu preço é dependente ou derivado do preço de outra coisa. Coloc assim, o vinho é um derivado das uvas; O ketchup é um derivado do tomate. As opções são derivativos de títulos financeiros - seu valor depende do preço de algum outro ativo. Isso é tudo derivativo significa, e existem muitos tipos diferentes de títulos que se enquadram sob o nome derivados, incluindo futuros, forwards, swaps (dos quais existem muitos tipos) e títulos garantidos por hipoteca. Na crise de 2008, foram títulos garantidos por hipotecas e um tipo específico de swap que causou problemas. As opções foram em grande parte inocentes. (Veja também: 10 opções estratégias para saber.)
Saber corretamente como as opções funcionam e como usá-las adequadamente pode lhe dar uma vantagem real no mercado. Se a natureza especulativa das opções não se encaixa no seu estilo, não há problema - você pode usar opções sem especular. Mesmo se você decidir nunca usar opções, no entanto, é importante entender como as empresas em que você está investindo as usam. Seja para proteger o risco de transações em moeda estrangeira ou para dar aos funcionários a propriedade na forma de opções de ações, a maioria das multinacionais usa opções de uma forma ou de outra.
Este tutorial irá apresentar os fundamentos das opções. Tenha em mente que a maioria dos operadores de opções tem muitos anos de experiência, portanto, não espere ser um especialista imediatamente depois de ler este tutorial. Se você não estiver familiarizado com o funcionamento do mercado de ações, talvez seja melhor verificar primeiro o tutorial de Basics.
Fundamentos da Opção de Ações.
Uma opção de compra de ações é um contrato entre duas partes no qual o comprador (detentor) compra o direito (mas não a obrigação) de comprar / vender 100 ações de uma ação subjacente a um preço predeterminado de / para o vendedor da opção. dentro de um período fixo de tempo.
Especificações do contrato de opção.
Os termos a seguir são especificados em um contrato de opção.
Tipo de opção.
Os dois tipos de opções de ações são puts e calls. As opções de compra conferem ao comprador o direito de comprar as ações subjacentes, enquanto as opções de venda dão a ele o direito de vendê-las.
Preço de Ataque.
O preço de exercício é o preço pelo qual o ativo subjacente deve ser comprado ou vendido quando a opção é exercida. Sua relação com o valor de mercado do ativo subjacente afeta o caráter financeiro da opção e é um dos principais determinantes do prêmio da opção.
Em troca dos direitos conferidos pela opção, o comprador da opção tem que pagar ao vendedor da opção um prêmio pelo desempenho do risco que vem com a obrigação. O prêmio da opção depende do preço de exercício, da volatilidade do subjacente e do tempo restante até a expiração.
Data de validade.
Os contratos de opção estão perdendo ativos e todas as opções expiram após um período de tempo. Uma vez que a opção de ações expira, o direito ao exercício não existe mais e a opção de ações se torna inútil. O mês de vencimento é especificado para cada contrato de opção. A data específica na qual a expiração ocorre depende do tipo de opção. Por exemplo, as opções de ações listadas nos Estados Unidos expiram na terceira sexta-feira do mês de vencimento.
Estilo da opção.
Um contrato de opção pode ser estilo americano ou europeu. A maneira pela qual as opções podem ser exercidas também depende do estilo da opção. As opções de estilo americano podem ser exercidas a qualquer momento antes do vencimento, enquanto as opções de estilo europeu só podem ser exercidas na própria data de vencimento. Todas as opções de ações atualmente negociadas nos mercados são opções de estilo americano.
Activo subjacente.
O ativo subjacente é o título que o vendedor da opção tem a obrigação de entregar ou comprar do detentor da opção no caso da opção ser exercida. No caso de opções de ações, o ativo subjacente refere-se às ações de uma empresa específica. Opções também estão disponíveis para outros tipos de valores mobiliários, como moedas, índices e commodities.
Multiplicador de contrato.
O multiplicador do contrato declara a quantidade do ativo subjacente que precisa ser entregue no caso da opção ser exercida. Para opções de ações, cada contrato cobre 100 ações.
O mercado de opções.
Os participantes do mercado de opções compram e vendem opções de compra e venda. Aqueles que compram opções são chamados de titulares. Vendedores de opções são chamados de escritores. Diz-se que os detentores de opções têm posições longas e os escritores têm posições curtas.
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Opções Básicas: Como as Opções Funcionam.
Os contratos de opções são essencialmente as probabilidades de preço de eventos futuros. Quanto mais provável que algo aconteça, mais cara seria a opção de lucrar com esse evento. Essa é a chave para entender o valor relativo das opções.
Tomemos como exemplo genérico uma opção de compra na International Business Machines Corp. (IBM) com um preço de exercício de US $ 200,00; A IBM está atualmente sendo negociada a US $ 175 e expira em 3 meses. Lembre-se, a opção de compra dá a você o direito, mas não a obrigação, de comprar ações da IBM a US $ 200 a qualquer momento nos próximos 3 meses. Se o preço da IBM subir acima de $ 200, então você "ganha". Não importa que não saibamos o preço dessa opção no momento - o que podemos dizer com certeza, porém, é que a mesma opção não expira em 3 meses, mas em 1 mês custará menos porque as chances de que algo ocorra dentro de um intervalo menor é menor. Da mesma forma, a mesma opção que expira em um ano custará mais. É também por isso que as opções experimentam o declínio do tempo: a mesma opção valerá menos amanhã do que hoje se o preço do estoque não se mover.
Retornando ao nosso vencimento de 3 meses, outro fator que aumentará a probabilidade de que você “ganhe” é se o preço das ações da IBM subir perto de $ 200 - quanto mais próximo o preço da ação da greve, maior a probabilidade do evento acontecerá. Assim, à medida que o preço do ativo subjacente aumenta, o preço do prêmio de opção de compra também aumentará. Alternativamente, à medida que o preço desce - e a lacuna entre o preço de exercício e os preços dos ativos subjacentes aumenta - a opção custará menos. Ao longo de uma linha similar, se o preço das ações da IBM ficar em US $ 175, a ligação com um preço de US $ 190 valerá mais do que a greve de US $ 200 - já que, novamente, as chances do evento de US $ 190 serem superiores a US $ 200.
Há um outro fator que pode aumentar as chances de que o evento que queremos que aconteça ocorrerá - se a volatilidade do ativo subjacente aumentar. Algo que tenha maiores oscilações de preço - tanto para cima quanto para baixo - aumentará as chances de um evento acontecer. Portanto, quanto maior a volatilidade, maior o preço da opção. A negociação de opções e a volatilidade estão intrinsecamente ligadas entre si dessa maneira.
Com isso em mente, consideremos um exemplo hipotético. Digamos que em 1º de maio, o preço das ações da Tequila Cory (CTQ) seja de $ 67 e o prêmio (custo) seja $ 3,15 para uma chamada de julho, o que indica que a expiração é a terceira sexta-feira de julho e o preço de exercício US $ 70 O preço total do contrato é de US $ 3,15 x 100 = US $ 315. Na realidade, você também precisa levar em conta as comissões, mas as ignoraremos neste exemplo. Na maioria das bolsas dos EUA, um contrato de opção de compra de ações é a opção de comprar ou vender 100 ações; é por isso que você deve multiplicar o contrato por 100 para obter o preço total. O preço de exercício de US $ 70 significa que o preço da ação deve subir acima de US $ 70 antes que a opção de compra valha alguma coisa; Além disso, como o contrato é de US $ 3,15 por ação, o preço de equilíbrio seria de US $ 73,15.
Três semanas depois, o preço das ações é de US $ 78. O contrato de opções aumentou junto com o preço da ação e agora vale US $ 8,25 x 100 = US $ 825. Subtraia o que você pagou pelo contrato e seu lucro será (US $ 8,25 a US $ 3,15) x 100 = US $ 510. Você quase dobrou nosso dinheiro em apenas três semanas! Você poderia vender suas opções, o que é chamado de "fechar sua posição", e obter seus lucros - a menos, é claro, que você pense que o preço das ações continuará a subir. Por causa deste exemplo, digamos que nós deixamos andar.
Até a data de vencimento, o preço do CTQ cai para US $ 62. Como isso é menor do que o preço de exercício de US $ 70 e não sobra tempo, o contrato de opção é inútil. Estamos agora abaixo do custo original do prêmio de US $ 315.
Para recapitular, eis o que aconteceu com nosso investimento opcional:
Até agora, falamos sobre opções como o direito de comprar ou vender (exercitar) o bem subjacente. Isso é verdade, mas, na realidade, a maioria das opções não é exercida. Em nosso exemplo, você poderia ganhar dinheiro exercendo-se a US $ 70 e, em seguida, vendendo as ações de volta ao mercado a US $ 78, obtendo um lucro de US $ 8 por ação. Você também pode manter o estoque, sabendo que você pode comprá-lo com um desconto para o valor presente. No entanto, a maioria dos detentores do tempo optam por obter seus lucros negociando (fechando) sua posição. Isso significa que os detentores vendem suas opções no mercado e os escritores compram suas posições de volta ao fechamento. Segundo a CBOE, apenas cerca de 10% das opções são exercidas, 60% são negociadas (fechadas) e 30% expiram sem valor.
Neste ponto, vale a pena explicar mais sobre o preço das opções. Em nosso exemplo, o prêmio (preço) da opção passou de US $ 3,15 para US $ 8,25. Essas flutuações podem ser explicadas pelo valor intrínseco e pelo valor extrínseco, também conhecido como valor de tempo. O prêmio de uma opção é a combinação de seu valor intrínseco e seu valor de tempo. Valor intrínseco é a quantia em dinheiro, que, para uma opção de compra, significa que o preço da ação é igual ao preço de exercício. O valor do tempo representa a possibilidade da opção aumentar em valor. Consulte o início desta seção do turorial: quanto mais provável a ocorrência de um evento, mais cara será a opção. Esse é o valor extrínseco ou de tempo. Assim, o preço da opção em nosso exemplo pode ser considerado como o seguinte:
Na vida real, as opções quase sempre são negociadas em algum nível acima de seu valor intrínseco, porque a probabilidade de um evento ocorrer nunca é absolutamente zero, mesmo que seja altamente improvável. Se você está se perguntando, nós apenas selecionamos os números deste exemplo no ar para demonstrar como as opções funcionam.
Uma breve palavra sobre preços de opções. Como vimos, o preço relativo de uma opção tem a ver com as chances de um evento acontecer. Mas, para colocar um preço absoluto em uma opção, um modelo de precificação deve ser usado. O modelo mais conhecido é o modelo Black-Scholes-Merton, que foi derivado na década de 1970, e para o qual o prêmio Nobel de economia foi premiado. Desde então, outros modelos surgiram, como os modelos de árvore binomial e trinomial, que também são comumente usados.
Opções de ações 101: The Essentials.
Pontos chave.
Opções de ações dão a você uma parcela potencial no crescimento do valor de sua empresa, sem qualquer risco financeiro para você, até que você exerça as opções e compre ações das ações da empresa. Os impostos sobre o valor são diferidos até o exercício. As opções de compra de ações dão a você o direito de comprar (exercício) um número específico de ações da empresa a um preço fixo durante um período de tempo rigidamente definido. Como o preço de exercício é quase sempre o preço das ações da empresa na data da concessão, as opções de ações só se tornam valiosas se o preço das ações aumentar. Esse potencial de ganho financeiro pessoal, que está diretamente alinhado com o desempenho do preço das ações da empresa, pretende motivá-lo.
Se você está lendo este artigo, sua empresa provavelmente lhe concedeu opções de ações. Parabéns. Opções de ações dão a você uma parcela potencial no crescimento do valor de sua empresa, sem qualquer risco financeiro para você, até que você exerça as opções e compre ações das ações da empresa. Além disso, enquanto os bônus em dinheiro e a maioria das outras formas de compensação são tributáveis quando você os recebe, as opções de ações adiam os impostos até que você as exerça. Antes de você exercer suas opções, seu valor embutido está sujeito a um crescimento antes dos impostos - o que pode ser significativo.
Este artigo explica os fatos e termos básicos que você deve conhecer para aproveitar ao máximo suas opções de ações.
O que é uma opção de ações?
Uma opção de compra de ações é um direito contratual que uma empresa concede no âmbito de um plano de ações, que contém as regras da empresa para suas concessões de opções de ações. Embora algumas das regras que regem as opções de ações sejam ditadas por leis fiscais e de títulos, muitas variáveis nas formas de concessão de opções de trabalho são deixadas para cada empresa fornecer em seu plano de ações e no contrato de concessão que os destinatários devem aceitar com frequência.
Alerta: Você deve se familiarizar com seu plano de ações e convênio de subvenção antes de tomar qualquer medida com suas opções de ações.
As opções de compra de ações dão a você o direito de comprar um número específico de ações da empresa a um preço fixo durante um período de tempo rigidamente definido. A compra é chamada de exercício e o preço fixo definido na concessão é chamado de preço de exercício. Normalmente, você deve continuar a trabalhar na empresa por um período de tempo especificado antes de poder exercer qualquer uma das opções de ações. Esse período de tempo é chamado de período de aquisição, que é caracterizado por um cronograma de aquisição de direitos. Sob um cronograma de aquisição, uma concessão de opção pode ser configurada para que ela seja adquirida de uma só vez (vestimenta do precipício) ou em uma série de partes ao longo do tempo (vesting graduado). O gráfico adjacente ilustra o conceito de um cronograma típico de aquisição gradual.
Exemplo: Você recebe 5.000 opções de ações quando o preço das ações da empresa é de US $ 10 por ação. Seu preço de exercício é de $ 10. Sob o cronograma de aquisição de direitos, 25% das opções são exercidas por ano durante quatro anos (ou seja, 1.250 opções por ano). Quando você continuar a trabalhar na empresa por quatro anos após a data da concessão, todas as opções se tornarão exercíveis. Enquanto isso, o preço das ações da empresa sobe para US $ 15. As opções dão a você o direito de comprar 5.000 ações da empresa ao preço de exercício de US $ 10 por ação e não ao preço de mercado de US $ 15 por ação. Você pode se exercitar quando as opções se esgotarem, ou pode esperar até mais tarde no prazo da opção (veja a próxima seção).
Embora os períodos de carência para opções de ações geralmente sejam baseados em tempo, eles também podem ser baseados na realização de metas especificadas, seja no desempenho corporativo ou no desempenho do funcionário (consulte as Perguntas frequentes sobre opções de ações baseadas em desempenho).
Cuidado: as opções de ações expirarão se não forem exercidas.
Opções de ações sempre têm um prazo limitado durante o qual podem ser exercidas. O termo mais comum é de 10 anos a partir da data de concessão. Obviamente, após o período de aquisição ter expirado, a quantidade real de tempo para o exercício das opções será menor (por exemplo, seis anos após um requisito de aquisição de quatro anos). Se as opções não forem exercidas antes do vencimento do prazo da concessão, elas serão irrevogavelmente perdidas.
Os funcionários que saem da empresa antes da data de aquisição geralmente perdem suas opções. Com opções adquiridas, os empregados que partem normalmente têm um período de tempo estritamente imposto (normalmente 60 ou 90 dias) para se exercitar - quase nunca são permitidos no restante do prazo da opção original.
Alerta: Eventos como aposentadoria, invalidez ou morte podem acionar regras diferentes em seu plano de ações. Você deve entender o que aconteceria com sua concessão na ocorrência de grandes eventos ou eventos da vida.
Como funcionam as opções de ações?
Como o preço de exercício é quase sempre o preço das ações da empresa na data da outorga, as opções de ações só se tornam valiosas se o preço das ações aumentar, criando assim um desconto entre o preço de mercado e o menor preço de exercício. No entanto, qualquer valor nas opções de ações é inteiramente teórico até você exercê-las, ou seja, até que você pague para comprar as ações pelo preço de exercício. Depois de ter adquirido as ações através desta compra, você as possui de imediato, assim como você teria ações compradas no mercado aberto.
Exemplo: São concedidas 1.000 opções de ações com um preço de exercício de $ 10 por ação (ou seja, o preço da ação na data da outorga). Posteriormente, o preço das ações sobe para US $ 50. Se você exercer as 1.000 opções naquele momento, pagará apenas US $ 10.000 para obter ações que valem US $ 50.000 no mercado aberto.
Dependendo das regras do plano de ações da sua empresa, as opções podem ser exercidas de várias maneiras. Se você tem dinheiro para fazer isso, você pode simplesmente fazer um pagamento em dinheiro direto, ou você pode pagar através de uma dedução de salário. Alternativamente, em um exercício sem dinheiro, as ações são vendidas imediatamente no exercício para cobrir o custo do exercício e os impostos.
O valor da opção pode subir ou descer.
Se o preço das ações da sua empresa aumentar, o desconto entre o preço da ação e o preço de exercício pode tornar as opções de ações muito valiosas. Esse potencial de ganho financeiro pessoal, que está diretamente alinhado com o desempenho do preço das ações da empresa, tem como objetivo motivar você a trabalhar duro para melhorar o valor corporativo. Em outras palavras, o que é bom para sua empresa é bom para você.
No entanto, da mesma forma, as opções de ações também podem perder valor. Se o preço das ações diminuir após a data de outorga, o preço de exercício será maior do que o preço de mercado da ação, tornando inútil o exercício das opções - você pode comprar as mesmas ações por menos no mercado aberto. Opções com um preço de exercício maior que o preço da ação são chamadas de opções de ações subaquáticas.
Dois tipos de opções de ações.
As empresas podem conceder dois tipos de opções de ações: opções de ações não qualificadas (NQSOs), o tipo mais comum, e opções de ações incentivadas (ISOs), que oferecem alguns benefícios fiscais, mas também aumentam o risco do imposto mínimo alternativo (AMT).
Opções de ações não qualificadas.
Uma opção de ações não qualificadas (NQSO) é um tipo de opção de ações que não se qualifica para tratamento fiscal favorável especial sob o Internal Revenue Code dos EUA. Assim, a palavra não qualificada se aplica ao tratamento tributário (não à elegibilidade ou qualquer outra consideração). Os NQSOs são a forma mais comum de opção de ações e podem ser concedidos a funcionários, executivos, diretores, contratados e consultores.
Você paga impostos quando você exercita NQSOs. Para fins fiscais, o spread do exercício é uma receita de compensação e, portanto, é relatado no Formulário W-2 do IRS para o ano civil de exercício (para um diagrama anotado do relatório W-2 para NQSOs, consulte um FAQ relacionado).
Exemplo: suas opções de ações têm um preço de exercício de US $ 10 por ação. Você as exercita quando o preço das ações da empresa é de US $ 12 por ação. Você tem um spread de $ 2 ($ 12 - $ 10) e, portanto, $ 2 por ação na renda ordinária.
Sua empresa irá reter os impostos - imposto de renda, previdência social e Medicare - quando você exercer NQSOs.
Quando você vende as ações, seja imediatamente ou após um período de detenção, suas receitas são tributadas de acordo com as regras de ganhos e perdas de capital. Você relata a venda de ações no Formulário 8949 e no Anexo D do seu retorno de imposto do IRS Form 1040 (para exemplos com diagramas anotados, consulte as perguntas frequentes relacionadas). Para obter uma explicação detalhada das regras tributárias, consulte as seções NQSOs: Impostos, NQSOs: Impostos avançados e as seções relacionadas do Centro de Impostos neste site.
Opções de ações de incentivo.
As opções de ações de incentivo (ISOs) qualificam-se para tratamento tributário especial sob o Internal Revenue Code e não estão sujeitas à Previdência Social, Medicare ou impostos retidos na fonte. No entanto, para se qualificar, eles devem atender a critérios rígidos sob o código tributário. Os ISOs podem ser concedidos apenas a funcionários, não a consultores ou contratados. Existe um limite de US $ 100.000 no valor agregado do subsídio de ISOs que podem se tornar exercitáveis (por exemplo, colete) em qualquer ano civil. Além disso, para que um funcionário retenha os benefícios fiscais especiais da ISO depois de deixar a empresa, os ISOs devem ser exercidos dentro de três meses após a data da rescisão do contrato de trabalho.
Depois de exercer ISOs, se você detiver as ações adquiridas por pelo menos dois anos a partir da data da concessão e um ano a partir da data do exercício, incorrerá em impostos de ganhos de capital favoráveis a longo prazo (em vez de imposto de renda comum) o preço de exercício. No entanto, os ganhos em ações adquiridos de ISOs e mantidos além do ano de exercício podem sujeitá-lo ao imposto mínimo alternativo (AMT). Isso pode ser problemático se você for atingido pela AMT com ganhos teóricos, mas o preço das ações da empresa cair, deixando-o com uma grande conta de impostos sobre a renda que se evaporou.
Alerta: Se você recebeu ISOs, deve entender como o imposto mínimo alternativo pode afetá-lo. A seção deste website sobre ISOs contém informações abrangentes sobre o imposto mínimo alternativo (consulte as subseções AMT e AMT Advanced).
A Próxima Etapa: Entendendo a Tributação de Opções de Ações.
A taxação de opções de ações é um assunto importante para todos os detentores de opções entenderem. Agora que você sabe o funcionamento básico das opções de ações, você deve aprender os detalhes do tratamento fiscal. Nas partes relacionadas a impostos das seções deste website sobre NQSOs e ISOs, você encontrará artigos e FAQs que explicam detalhadamente os fundamentos da taxação de opções de ações. O Centro de Impostos deste site tem um conteúdo extenso sobre a divulgação de informações sobre opções de ações no Formulário W-2 e o relato de ganhos / perdas de capital em seu retorno de imposto federal, incluindo diagramas anotados dos respectivos formulários do IRS. Para funcionários internacionais, o Global Tax Guide contém informações sobre o tratamento tributário de opções de ações e outros tipos de compensação de ações em muitos países diferentes.
Opções Básicas: Como as Opções Funcionam.
Os contratos de opções são essencialmente as probabilidades de preço de eventos futuros. Quanto mais provável que algo aconteça, mais cara seria a opção de lucrar com esse evento. Essa é a chave para entender o valor relativo das opções.
Tomemos como exemplo genérico uma opção de compra na International Business Machines Corp. (IBM) com um preço de exercício de US $ 200,00; A IBM está atualmente sendo negociada a US $ 175 e expira em 3 meses. Lembre-se, a opção de compra dá a você o direito, mas não a obrigação, de comprar ações da IBM a US $ 200 a qualquer momento nos próximos 3 meses. Se o preço da IBM subir acima de $ 200, então você "ganha". Não importa que não saibamos o preço dessa opção no momento - o que podemos dizer com certeza, porém, é que a mesma opção não expira em 3 meses, mas em 1 mês custará menos porque as chances de que algo ocorra dentro de um intervalo menor é menor. Da mesma forma, a mesma opção que expira em um ano custará mais. É também por isso que as opções experimentam o declínio do tempo: a mesma opção valerá menos amanhã do que hoje se o preço do estoque não se mover.
Retornando ao nosso vencimento de 3 meses, outro fator que aumentará a probabilidade de que você “ganhe” é se o preço das ações da IBM subir perto de $ 200 - quanto mais próximo o preço da ação da greve, maior a probabilidade do evento acontecerá. Assim, à medida que o preço do ativo subjacente aumenta, o preço do prêmio de opção de compra também aumentará. Alternativamente, à medida que o preço desce - e a lacuna entre o preço de exercício e os preços dos ativos subjacentes aumenta - a opção custará menos. Ao longo de uma linha similar, se o preço das ações da IBM ficar em US $ 175, a ligação com um preço de US $ 190 valerá mais do que a greve de US $ 200 - já que, novamente, as chances do evento de US $ 190 serem superiores a US $ 200.
Há um outro fator que pode aumentar as chances de que o evento que queremos que aconteça ocorrerá - se a volatilidade do ativo subjacente aumentar. Algo que tenha maiores oscilações de preço - tanto para cima quanto para baixo - aumentará as chances de um evento acontecer. Portanto, quanto maior a volatilidade, maior o preço da opção. A negociação de opções e a volatilidade estão intrinsecamente ligadas entre si dessa maneira.
Com isso em mente, consideremos um exemplo hipotético. Digamos que em 1º de maio, o preço das ações da Tequila Cory (CTQ) seja de $ 67 e o prêmio (custo) seja $ 3,15 para uma chamada de julho, o que indica que a expiração é a terceira sexta-feira de julho e o preço de exercício US $ 70 O preço total do contrato é de US $ 3,15 x 100 = US $ 315. Na realidade, você também precisa levar em conta as comissões, mas as ignoraremos neste exemplo. Na maioria das bolsas dos EUA, um contrato de opção de compra de ações é a opção de comprar ou vender 100 ações; é por isso que você deve multiplicar o contrato por 100 para obter o preço total. O preço de exercício de US $ 70 significa que o preço da ação deve subir acima de US $ 70 antes que a opção de compra valha alguma coisa; Além disso, como o contrato é de US $ 3,15 por ação, o preço de equilíbrio seria de US $ 73,15.
Três semanas depois, o preço das ações é de US $ 78. O contrato de opções aumentou junto com o preço da ação e agora vale US $ 8,25 x 100 = US $ 825. Subtraia o que você pagou pelo contrato e seu lucro será (US $ 8,25 a US $ 3,15) x 100 = US $ 510. Você quase dobrou nosso dinheiro em apenas três semanas! Você poderia vender suas opções, o que é chamado de "fechar sua posição", e obter seus lucros - a menos, é claro, que você pense que o preço das ações continuará a subir. Por causa deste exemplo, digamos que nós deixamos andar.
Até a data de vencimento, o preço do CTQ cai para US $ 62. Como isso é menor do que o preço de exercício de US $ 70 e não sobra tempo, o contrato de opção é inútil. Estamos agora abaixo do custo original do prêmio de US $ 315.
Para recapitular, eis o que aconteceu com nosso investimento opcional:
Até agora, falamos sobre opções como o direito de comprar ou vender (exercitar) o bem subjacente. Isso é verdade, mas, na realidade, a maioria das opções não é exercida. Em nosso exemplo, você poderia ganhar dinheiro exercendo-se a US $ 70 e, em seguida, vendendo as ações de volta ao mercado a US $ 78, obtendo um lucro de US $ 8 por ação. Você também pode manter o estoque, sabendo que você pode comprá-lo com um desconto para o valor presente. No entanto, a maioria dos detentores do tempo optam por obter seus lucros negociando (fechando) sua posição. Isso significa que os detentores vendem suas opções no mercado e os escritores compram suas posições de volta ao fechamento. Segundo a CBOE, apenas cerca de 10% das opções são exercidas, 60% são negociadas (fechadas) e 30% expiram sem valor.
Neste ponto, vale a pena explicar mais sobre o preço das opções. Em nosso exemplo, o prêmio (preço) da opção passou de US $ 3,15 para US $ 8,25. Essas flutuações podem ser explicadas pelo valor intrínseco e pelo valor extrínseco, também conhecido como valor de tempo. O prêmio de uma opção é a combinação de seu valor intrínseco e seu valor de tempo. Valor intrínseco é a quantia em dinheiro, que, para uma opção de compra, significa que o preço da ação é igual ao preço de exercício. O valor do tempo representa a possibilidade da opção aumentar em valor. Consulte o início desta seção do turorial: quanto mais provável a ocorrência de um evento, mais cara será a opção. Esse é o valor extrínseco ou de tempo. Assim, o preço da opção em nosso exemplo pode ser considerado como o seguinte:
Na vida real, as opções quase sempre são negociadas em algum nível acima de seu valor intrínseco, porque a probabilidade de um evento ocorrer nunca é absolutamente zero, mesmo que seja altamente improvável. Se você está se perguntando, nós apenas selecionamos os números deste exemplo no ar para demonstrar como as opções funcionam.
Uma breve palavra sobre preços de opções. Como vimos, o preço relativo de uma opção tem a ver com as chances de um evento acontecer. Mas, para colocar um preço absoluto em uma opção, um modelo de precificação deve ser usado. O modelo mais conhecido é o modelo Black-Scholes-Merton, que foi derivado na década de 1970, e para o qual o prêmio Nobel de economia foi premiado. Desde então, outros modelos surgiram, como os modelos de árvore binomial e trinomial, que também são comumente usados.
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